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股改是流通股东获利良机

时间:2005-12-14

2005年8月26日《上海金融报》 吴?

    作为国内首只大盘价值型基金,成立于年初的ebet银利精选基金在最新公布的晨星开放式基金业绩排名中,表现突出。在38只股票型基金中最近3个月排名第8,最近1个月排名第5,最近1周排名第6。日前,记者就当前市场热点采访了基金经理梁晓军。

  记者:ebet银利精选基金前期净值增长显著,主要原因何在?

  梁晓军:首先,我们看好股改的市。圆治灰恢焙苤。前期虽然由于市场的误解引发5月份的大跌,但我们坚持下来了,所以反弹的时候也受益良多。市场反应通常都会过度,就像钟摆一样,这次周期性股票的反弹就是对前期过度反应的一个纠正,我们需要做的是就是对市场过度反应时候的正确对待。这段时间我们在周期性股票上收获就不错。基于我们的选股模型。我们的选股五要素包括,产品是否具有巨大增长的市场、是否成为或可能成为行业龙头、公司治理结构、未来三年有不错的增长率以及目前估值合理。完全符合这五要素的,就被评为AA级,符合四点就为A级,符合三点则为B级,这也是进入我们股票池的最低一级。在深入把握企业基本面后,就能做到不为短期市场的涨跌所动,坚定持有优质股。

  记者:听说公司前期集中持有了一批G股,这些股票目前获利情况如何?对业绩是否产生了比较大的贡献率?G股现在基本上被看作是"债券型"品种,这种情况会继续持续下去吗?

  梁晓军:我们在G股上的持仓比较多只是一个巧合,因为我们是以大盘价值类股票为主要投资对象的基金,在第二批试点的公司中,这类公司刚好比较多。这些股票获利情况还可以,其实在它们停牌期间,其他股票也涨的很好,持有停牌G股并没有明显的超额收益。
  并不是所有的G股都能看作是"债券型"品种,是不是"债券型"

  品种,与是不是G股没有关系,主要还是看公司是否能提供持续、稳定的高股息率。像宝钢股份,公司的承诺使大家相信以现在的价格未来3年的股息率超过6%,远远超过3年期国债的收益率,从而使大家最担心的周期性问题得到化解,而3年之后,我们相信在下一个周期来临的时候,宝钢的股价也会上来。这样的股票才是"债券型"品种。"债券型"品种在弱势的环境中肯定会得到追捧。

  记者:分置改革试点自5月份正式开始以来,市场情绪经历了从极度悲观到"千点为底"的普遍乐观。您对未来市场走势看法如何?

  梁晓军:首先,必须肯定,股改是实实在在为流通股股东让利的机会。其次,它能有效降低市场估值水平。全面股改之后,我们的市场估值水平大大地降低了,目前我们所关注的300家重点公司市盈率不到14倍。如果考虑普遍的有10送2以上的对价水平,市盈率在11倍左右,从长期的角度来看,毫无疑问,这是很合适的投资区域。

  我们预计,市场下半年将出现一波投机性对价行情,伴随新老划段有所下跌后,市场将进入真正的价值投资时代。而且从长期来看,股改完成,企业融资的重新启动后,随着人民币进入升值周期,中国经济的逐步复苏,我们将迎来一轮波澜壮阔的牛市。


              








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